- 10 октября 2025 11:30
- Новость
Как распределение активов помогает обгонять инфляцию и переживать кризисы
Принято считать, что инвестиции — это, в первую очередь, выбор перспективных акций или определение удачного момента для сделки. Однако на деле основной компонент успеха — не отдельная удачная покупка, а грамотно выстроенная структура инвестиционного портфеля.
В каких долях распределять средства между акциями, облигациями, золотом и прочими инструментами? Как часто следует проводить ребалансировку? Именно от этих решений напрямую зависят не только потенциальная доходность портфеля, но и спокойствие инвестора, подчеркивает Виолетта Муравьёва, исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Уфе.
Принципы распределения активов
Концепция asset allocation, или распределения активов, дает ответы на эти вопросы. Ее основы были заложены еще в 1950-е годы экономистом Гарри Марковицем, сформулировавшим современную портфельную теорию. Ключевая идея в том, что разные активы демонстрируют неодинаковое поведение: пока одни растут, другие могут дешеветь. Рассматривая портфель как единое целое, можно добиться взаимного уравновешивания рисков и доходности, что в итоге обеспечивает более стабильный результат. Инвесторы могут применять десятки различных подходов, однако большинство из них относится к одной из четырех категорий:
- Пассивные (Buy & Hold). Портфель формируется один раз и удерживается на протяжении многих лет, что позволяет сократить транзакционные издержки.
- Стратегические. Заранее фиксируются целевые доли активов, к примеру, 60% акций и 40% облигаций.
- Календарные. Восстановление исходного баланса производится по установленному расписанию — раз в месяц, квартал или год.
- Тактические. Допускаются краткосрочные отклонения от базовых пропорций с целью извлечения возможностей от текущей рыночной конъюнктуры.
Специалисты Лаборатории исследований рынка инвестиций (ЛИРИ) «Альфа-Капитал» проверили, как простые и распространенные стратегии формирования портфеля работают в реалиях российского рынка.
Условия проведения анализа
ЛИРИ осуществила моделирование ряда популярных портфелей, отследив их поведение на почти двадцатилетнем промежутке. В основе расчетов лежали индексы Московской Биржи, а также статистика Банка России. Модели строились с учетом налогов и комиссий, отдельно изучались сценарии с регулярными пополнениями и без них. Подобный исторический стресс-тест продемонстрировал, как различные стратегии переживали кризисы, инфляцию и санкции, и насколько успешно сохраняли свою устойчивость в долгосрочном периоде.
Портфель 60/40: классическая основа
Одна из самых известных модельных конструкций: 60% капитала инвестируется в акции, 40% — в облигации. Акции генерируют рост, а облигации выполняют роль буфера против рыночной нестабильности.
ЛИРИ тестировала эту модель в период с 2005 по 2024 год. За указанное время портфель уверенно опережал инфляцию как минимум на 11%. Даже кризисные явления 2008 и 2022 годов не смогли нарушить эту тенденцию: временные просадки быстро компенсировались. Наличие регулярных пополнений усиливало положительный эффект. Любопытно, что доходность находилась в зависимости от частоты ребалансировки. Слишком частые корректировки структуры снижали итоговый результат из-за увеличения транзакционных затрат и налогов. Наилучшую результат продемонстрировала схема с полугодовой периодичностью обновления состава.
Постоянный портфель Гарри Брауна
Данная стратегия была разработана в 1980-х годах. Экономист Гарри Браун предложил разделить капитал на четыре равные доли по 25%: акции, облигации, золото и денежный рынок. Каждая категория активов проявляет себя в определенных рыночных фазах.
* акции демонстрируют рост в периоды экономического бума,
* облигации поддерживают стабильность при снижении процентных ставок,
* золото помогает во время высокой инфляции и потрясений,
* денежный рынок дает ликвидность и страховку в условиях рецессии.
Модель тестировалась на данных с 2007 по 2024 год. Наивысшую результативность она показала при условии пополнения и ежеквартальной ребалансировки: доходность уверенно обгоняла инфляцию на 30,9%, а рыночная волатильность сглаживалась за счет широкой диверсификации. Таким образом, этот портфель позволял инвестору планомерно наращивать капитал без принятия чрезмерных рисков.
«Всепогодный портфель»: подход Рэя Далио
Рэй Далио, основатель Bridgewater Associates, стремился создать стратегию, которая будет при любых рыночных условиях. В состав портфеля вошли акции, облигации, золото и товарные активы. Их доли динамично изменяются в соответствии с макроэкономической обстановкой.
В интервале с 2007 по 2024 год портфель демонстрировал устойчивую положительную динамику и превышал инфляцию на 8–10%. Наилучшие показатели были достигнуты при ежеквартальной ребалансировке. «Всепогодный портфель» особенно актуален для инвесторов, которые ставят во главу угла не максимизацию дохода, а предсказуемость и сохранение капитала.
«Золотая бабочка»
Данный портфель состоит из пяти равных частей по 20%: акции крупного бизнеса, акции малой и средней капитализации, долгосрочные и краткосрочные облигации, а также золото. «Золотая бабочка» рассматривается как адаптация постоянного портфеля Гарри Брауна, однако ее ключевая особенность — включение акций малой и средней капитализации. Это усиливает потенциал стратегии: подобные ценные бумаги могут обеспечивать дополнительный рост в фазы экономического подъема, открывая инвестору путь к сверхдоходности.
С 2012 по 2024 год стратегия сохраняла положительную динамику, а наибольший эффект достигался при квартальной ребалансировке: итоговый результат превзошел инфляцию на 5%.
Ключевые выводы для инвестора
Проведенный ЛИРИ эксперимент доказал, что системный подход является основополагающим в инвестициях. Даже незамысловатые модели, такие как классический портфель 60/40, демонстрируют устойчивый результат при условии следования выбранной структуре. Ребалансировка — необходимый элемент управления, однако здесь важен баланс: слишком редкая приводит к диспропорциям, а излишне частая может негативно сказываться на потенциальной доходности. Оптимальной признана периодичность раз в квартал или в полгода. Не менее значимым фактором являются и регулярные взносы. Даже скромные суммы, вносимые дисциплинированно из года в год, в перспективе способны трансформироваться в весомый капитал.
Сегодня для формирования диверсифицированного портфеля необязательно самостоятельно отбирать десятки инструментов. На финансовом рынке представлены готовые фонды: ими управляют профессионалы, которые отслеживают экономические тренды и при необходимости проводят ребалансировку активов. Задача инвестора — выбрать подходящую стратегию, неуклонно следовать ей и систематически пополнять счет. Такой подход делает результат предсказуемым, а капитал продолжает работать вне зависимости от внешней конъюнктуры.
Рекомендуем:
Популярное
В Башкирии могут вырасти цены на электричество. Как это отразится на бизнесе?
В Башкирии появился новый маркетплейс по продаже имущества. Насколько он эффективен?
Уфимцы за маркировку искусственного интеллекта. Почему жители города больше хотят общаться с «живыми» сотрудниками?
«Салават Юлаев» впервые с начала сезона победил два раза подряд
В центре Уфы обновили проект застройки квартала у мечети Ар-Рахим
Последние новости